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Roundtable Digital

Restrukturierung 2026 – Worauf es jetzt ankommt

Roundtable Digital vom 26. März 2026

Die deutsche Industrie im Spannungsfeld von Großinsolvenzen, Wachstum und Konsolidierung

Die Zahl der Unternehmensinsolvenzen steigt, gleichzeitig nimmt die Dynamik im (distressed) M&A-Geschäft deutlich zu. Der Markt rückt damit klar in Richtung „Size matters“:
Kann nachhaltiges Wachstum und Internationalisierung – jenseits von USA und China – künftig nur noch über Skalierung und M&A gelingen?

Vor diesem Hintergrund stellen sich für C-Level-Verantwortliche insbesondere die Fragen:

Welche strategischen Optionen stehen einem CRO heute realistisch zur Verfügung?
Wie lassen sich Restrukturierung, Portfolio-Bereinigung und Wachstumsinitiativen intelligent verzahnen?
Welche Rolle spielen Kapitalmarkt, Banken und alternative Finanzierungsquellen in der nächsten Restrukturierungswelle?
Welche Erfolgsfaktoren zeichnen die „Winner“ der kommenden Konsolidierungsrunde aus – und wie positioniert man das eigene Unternehmen rechtzeitig?

Sie haben die Veranstaltung verpasst?

Sehen Sie sich das Re-Play mit den wichtigsten Erkenntnissen an:

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Veranstaltung

Digital via Live Stream

26. März, 12:00 Uhr bis 13:30 Uhr

Begrüßung und Vorstellung der Speaker
Dr. Jörg Krämer (Chefvolkswirt Commerzbank): Aktuelle wirtschaftliche Lage im makroökonomischen Kontext
Diskussion mit Oliver Kehren (Managing Director und Mitglied des Vorstands, Morgan Stanley Bank AG), Dr. Thomas Sedran (Inhaber, Ryu Executive Partners, Advisor, CRO, Investor) und Udo Zimmer (Restrukturierer & CEO), Fragen aus dem Publikum

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Thema

Den Auftakt bildet ein volkswirtschaftlicher Ausblick auf 2026 von Dr. Jörg Krämer, Chefsvolkswirt der Commerzbank.

Im Anschluss diskutieren wir in unserem Studio in München:

Oliver Kehren, Managing Director und Mitglied des Vorstands, Morgan Stanley Deutschland
Udo Zimmer, Atreus CRO

gemeinsam mit Ihnen live im Chat über:

die Konsequenzen der aktuellen Großinsolvenzen und Konsolidierungswellen für die deutsche Industrie
strategische Handlungsoptionen für Vorstände, CFOs und CROs
praxisbewährte Ansätze für erfolgreiche Restrukturierung, Refinanzierung und M&A-getriebenes Wachstum

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Restrukturierung

Unternehmen durch schwere Zeiten zu führen, erfordert sturmerprobte Profis mit Power und Fingerspitzengefühl.

Wir unterstützen Sie bei Herausforderungen im Bereich Restrukturierung:

Atreus Kompetenz Restrukturierung

Atreus A·lounge Digital

Restrukturierung 2026 – Worauf es jetzt ankommt

Beim digitalen Roundtable „Restrukturierung 2026“ diskutierten Dr. Jörg Krämer, Oliver Kehren, Udo Zimmer und Dr. Thomas Sedran mit den Atreus Hosts über Konjunktur, Bank- und Alternativfinanzierung, Private Debt, Automotive und KI. Die zentrale Botschaft: Nicht auf die Politik warten, sondern durch konsequente Restrukturierung, Innovation und KI Handlungsfähigkeit sichern und Wachstum vorbereiten.

Die wichtigsten Erkenntnisse in neun Thesen:

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1. Handlungsfähigkeit statt Politik-Warteschleife

Dr. Christian Frank macht klar, dass Unternehmen auch angesichts mangelnder Entbürokratisierung, unsicherer Energiepolitik und drohender Steuererhöhungen nicht auf große Würfe der Politik warten dürfen. Wer seine Organisation jetzt konsequent auf Handlungsfähigkeit trimmt, verschafft sich den entscheidenden Vorsprung in der Krise.

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2. Restrukturierung schafft die Basis für neues Wachstum

Tibor Reischitz fasst die Linie von Udo Zimmer und Dr. Thomas Sedran wie folgt zusammen: „Restrukturierung ist kein Selbstzweck, sondern zielt darauf ab, die Liquidität, die Kostenstruktur und das Geschäftsmodell so aufzustellen, dass Wachstum wieder finanzierbar wird. Ohne einen klaren Turnaround-Plan und einen belastbaren Projektliquiditätsplan steht die nächste Restrukturierung bereits vor der Tür. Restrukturierung ist ein kurzfristiges Instrument, an das sich eine mittel- bis langfristige Transformation anschließen muss – ohne Wachstum und Transformation gibt es keine Erfolgsaussichten.”

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3. Makro-Umfeld: Vier Ds, Inflation und pragmatische Handelspolitik

Dr. Jörg Krämer beschreibt mit Deglobalisierung, Dekarbonisierung, Defense und Demografie vier strukturelle Inflationstreiber, die die Finanzierung dauerhaft verteuern. Gleichzeitig wird die EU bei Freihandelsabkommen pragmatischer. Für Unternehmen bedeutet dies langfristig höhere Kapitalkosten, aber auch neue Exportchancen. Wer investiert, muss präziser kalkulieren und selektiver wachsen.

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4. Neue Finanzierungslandschaft erhöht Komplexität der Fälle

Oliver Kehren zeigt auf, wie Bankkredite im Mittelstand an Bedeutung verlieren, während Private Debt, Factoring und andere Finanzierungsalternativen an Gewicht gewinnen. Er und Udo Zimmer betonen, dass auf Schuldner- wie Gläubigerseite zunehmend andere Akteure bzw. Sponsoren am Tisch sitzen. Dazu zählen Private-Equity- und Debt-Fonds sowie spezialisierte Banken, die bei zunehmender Internationalisierung eine Rolle spielen.

Dadurch werden Restrukturierungen verhandlungsintensiver und Vertragsarchitekturen anspruchsvoller. Das Stakeholder-Management wird in Zukunft noch wichtiger.

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5. Insolvenzen steigen, bleiben aber im historischen Rahmen

Oliver Kehren ordnet die viel zitierte „Insolvenzwelle“ ein: Nach Jahren mit historisch niedrigen Fallzahlen steigen die Unternehmensinsolvenzen zwar spürbar an, liegen mit rund 20.000 Fällen aber noch unter dem langjährigen Durchschnitt von 30.000 Fällen. Besonders betroffen sind die Branchen Bau, Automobilzulieferer, Handel und Dienstleistungen. Das bietet genug Volumen für Berater, stellt aber keinen systemischen Kollaps dar.

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6. CRO 2.0: Königsdisziplin plus Finanzierungskompetenz

Udo Zimmer bezeichnet Restrukturierung als die „Königsdisziplin der Betriebswirtschaft“ und stellt den Projektliquiditätsplan direkt an die zweite Stelle. Der CRO der Zukunft muss jedoch noch mehr können: Er oder sie benötigt ein tiefes Verständnis für Banken, Private Debt und den Kapitalmarkt, kennt die neuen Sponsorenstrukturen und orchestriert gemeinsam mit allen Stakeholdern den optimalen Finanzierungsmix.

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7. KI als Querschnittstechnologie in jedem Kernprozess

Dr. Christian Frank und Dr. Thomas Sedran sind sich einig: KI ist ein zwingender Bestandteil moderner Wertschöpfung. Frank betont, dass KI in Industrie und Mittelstand bereits weit verbreitet eingesetzt wird oder kurzfristig geplant ist. Sedran fordert KI als Tool „in jedem Prozess“: Zwar fehlen noch harte Produktivitätsnachweise, wer KI jedoch ignoriert, verliert Geschwindigkeit, Effizienz und Wettbewerbsfähigkeit.

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8. Automotive im Perfect Storm: Jetzt oder nie transformieren

Dr. Thomas Sedran beschreibt die Situation der deutschen Autoindustrie als „Perfect Storm“ aus Nachfragerückgang in Europa, Überkapazitäten und starkem Wettbewerb aus China. Er spricht von notwendigen Kapazitätsanpassungen von 20 bis 30 Prozent sowie schmerzhaften Werksschließungen. Er sieht jedoch auch klare Chancen: Mit einer mutigen Transformation, Humanokratie statt Bürokratie, Diversity und neuen Technologien kann die deutsche Autoindustrie wieder zur Weltspitze aufschließen.

Unser Keynote Speaker und Diskutanten

Dr. Jörg Krämer ist Chefvolkswirt der Commerzbank AG und Bereichsvorstand für Research.

Zuvor war er Chefvolkswirt der Bayerischen Hypo- und Vereinsbank in München und Chefvolkswirt der Invesco Asset Management Deutschland GmbH in Frankfurt. Dr. Krämer begann seine Karriere am Institut für Weltwirtschaft in Kiel, wo er bei Prof. Dr. Horst Siebert, dem ehemaligen Präsidenten des Instituts, promovierte. Dr. Krämer ist seit 2009 Mitglied des Schattenrates der EZB. Er wurde in Düsseldorf geboren und studierte Volkswirtschaftslehre an den Universitäten Bonn und Münster.

Oliver Kehren ist Managing Director und Mitglied des Vorstands der Morgan Stanley Bank AG, wo er seit November 2020 das Lending- und Loan-Trading-Geschäft verantwortet. In dieser Funktion ist er zudem Mitglied des Global GCM Credit Committee sowie des FID Credit Committee und gestaltet damit maßgeblich die Kreditvergabe und -bewertung auf internationaler Ebene mit. Seine Karriere bei Morgan Stanley begann er 2004 als Head of Distressed Credit Analytics für Österreich, Deutschland und die Schweiz und übernahm im Laufe der Jahre verschiedene Führungspositionen, unter anderem als Head of EMEA Credit Analytics in London.

Vor seinem Wechsel zu Morgan Stanley sammelte Oliver Kehren umfassende Erfahrungen in der Finanzbranche: Nach seinem Einstieg als Trainee im Finanzbereich bei ABB war er bei J.P. Morgan im Asset Management und Equity Capital Markets tätig und verantwortete als Senior Project Manager bei der KfW komplexe Export- und Projektfinanzierungen.

Neben seiner operativen Tätigkeit engagiert sich Oliver Kehren als Vice-Chairman des Vorstands der Gesellschaft für Restrukturierung – TMA Deutschland, ist Mitglied der Atlantik-Brücke e.V. und sitzt im Aufsichtsrat des Bundesverbands Deutscher Unternehmensberatungen. Seine akademische Ausbildung absolvierte er in Passau, Manila und Lund und schloss als Diplom-Kaufmann ab. Darüber hinaus war er als Gastdozent am Imperial College London und an der Universität Oxford tätig.

Mit seiner langjährigen Führungserfahrung, seiner ausgeprägten Expertise in Financial Structuring, Projektfinanzierung, Portfolio- und Risikomanagement, Leveraged Finance, Restrukturierung und Investment Banking sowie seiner internationalen Vernetzung steht Oliver Kehren für einen praxisnahen, strategisch denkenden Finanzexperten, der komplexe Herausforderungen mit analytischer Präzision und unternehmerischem Weitblick angeht.

Dr. Thomas Sedran ist Transformationsexperte mit mehr als 30 Jahren Führungserfahrung in Industrie, Automotive, Mobilität, Energie und Infrastruktur. Als CEO, CFO, CRO und Aufsichtsrat hat er Konzerne und Portfolios durch Phasen von Krise, Konsolidierung und Wachstum geführt – häufig in hochkomplexen, politisch und sozial sensiblen Situationen.

In leitenden Funktionen bei Volkswagen, CARIAD, General Motors und Opel verantwortete er Turnaround- und Performanceprogramme mit milliardenschweren EBIT-und Cash-Effekten. Konsequent wurden in diesen Programmen alle Hebel einer Transformation bearbeitet: Produkt- und Materialkosten, Produktivität in Produktion, Entwicklung, Vertrieb und Verwaltung, Bereinigung von Überkapazitäten, Initiativen für profitables Wachstum, strukturelle Veränderungen über M&A Transaktionen, Optimierung von Cash Flow und Bilanz. Vor seiner Zeit als Senior Executive in der Automobilindustrie war Dr. Thomas Sedran Managing Director bei Roland Berger und AlixPartners. Heute ist er Inhaber von Ryu Capital und unterstützt als Investor, Berater und CRO Unternehmen, Eigentümer und Finanzinvestoren bei Restrukturierungen und nachhaltiger Wertsteigerung.

Udo Zimmer ist ein erfahrener Aufsichtsratsvorsitzender und CEO/CFO für Unternehmen in Umbruch- und Sondersitutationen.

Er ist auch als CFO/CRO für strategisch, operativ und finanziell herausfordernde Unternehmenssituationen tätig und verfügt über umfassende Kenntnisse und nachweisliche Erfolge in der finanz- und leistungswirtschaftlichen Restrukturierung. Er besitzt ein breites und vielfältiges Know-how in den Bereichen Industriegüter / Maschinenbau / Erneuerbare Energien / Serviceorientierte Geschäftsmodelle.